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　　随着欧洲央行周四如期进行年内第三次降息，以及时隔十三年的首次连续降息，市场的关注焦点迅速转向下一个问题：他们下一步的降息节奏会是怎样的？

　　全球媒体也带着这个问题，对正率领全体欧洲央行管委到斯洛文尼亚开会的拉加德展开了全方位的追问。

　　谈宏观：经济增长风险更倾向于下行

　　在周四发布会的开场讲话中，拉加德进一步扩展了政策制定者对经济走向的判断，并多次提到趋势下行的风险。

　　拉加德表示，欧洲经济活动的表现比“预期稍微弱一些”，投资和消费依然疲软，出口也是如此。不过欧洲央行预计，实际收入的提升将有助于消费，而更加宽松的政策将支持投资。

　　非常有趣的是，拉加德提到今天降息的决定获得所有人“一致通过”。仅仅在5周的上一次决议后，几乎没有人支持10月继续降息。

　　她也提及本月初，以“不惜一切代价救市”闻名的前任行长德拉吉发布的经济刺激报告，呼吁各国政府迅速跟进，并给出强有力的承诺。

（德拉吉与欧委会主席冯德莱恩）

　　在经济增长方面，拉加德表示风险仍然倾向于下行。她表示，信心下降可能会阻碍投资和消费，同时地缘政治风险、全球经济疲软和贸易紧张局势，都有可能导致出口需求下降的可能性。

　　不过欧洲央行掌门也强调，眼下降通胀已经到了关键节点，但并没有完全实现目标。

　　她指出，服务业通胀在九月份降至3.9%，这是近两年来第二次降到4%以下，同时大多数基础通胀指标要么下降，要么保持不变。不过现在的预期是，未来几个月通胀仍会出现上升，部分原因是此前能源价格下降较快的月份，会随着时间推移不再计入年率统计。

　　伴随着欧洲央行今天的举措被市场视为“鸽派降息”，叠加美国零售数据意外走强，欧元/美元持续走弱。

（欧元/美元日线图，来源：TradingView）

　　12月继续降息？仍不松口

　　在后续的提问环节，拉加德上来就被当面问及“今天降息是否意味着后面几次会议都要连续降息”。

　　拉加德对此回应称，今天我们决定降息的原因是相信通胀正处于良好的下降轨道。过去5周里，我们收到的所有信息都指向一个方向——降息和经济增长下行。欧洲央行将继续“依赖数据”，同时10月降息正是“依赖数据改变政策走向”的案例。所以到12月会议之间还会有更多数据，我们决定政策的方法并没有发生改变。

　　她也透露，9月开会时没人想到通胀会下降得这么快，对大家来说都是一个意外。同时我们也预期未来3个月通胀不会延续线性下降，所以到那时也不应该妄下定论。

　　拉加德特别强调：“（对于十二月降息），我没有为任何事情打开大门。”

　　对于美国媒体提问“如果特朗普上台你们该怎么办”，拉加德避开美国前总统的名字，强调对于欧洲经济来说，任何贸易上的任何限制、不确定性或障碍，都会造成影响。像是关税、额外的贸易障碍，很显然会是经济下行因素。

　　同时对于“既然经济不好为何不直接降息50个基点”，以及“保持限制性政策是否会导致未来通胀低于2%目标”的提问，拉加德表示本周莱恩（欧洲央行首席经济学家）给出的建议只有降息25个基点，强调今天所有管委一致同意了这次的降息。同时对于通胀这件事，现在除了下行风险外，也存在着上行的潜在风险，到12月时会更新经济预期，在那之前不会展开更多评论。

　　拉加德也表示，根据手头的数据，目前并没有看到欧元区经济陷入衰退的前景，也就是能够实现“软着陆”。同时她也强调，对于政策制定者来说，现在的欧元区政策利率毫无疑问处于限制性状态，实现通胀政策目标的时间点有所提前，但显然不是现在。

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